近期九游会欧洲杯，景林财富向执有东谈主们共享了 11 月份自家产物的投资操作动态。

11 月的商场冲高又回落，格调持续分化。适度临了一个来回日 11 月 29 日，上证指数、沪深 300 指数、深证成指，分袂小涨了约 1.4%、0.7%、0.2%，创业板指的涨幅则达到了 2.75%。

特朗普大选落定后，地缘政事风险加大，随同好意思元的走强，港股和中概股的发达显明受到影响。恒生指数、恒生科技指数和 KraneShares 中概互联网指数（KWEB）分袂下落 4.4%、3.2% 和 4.3% 掌握。

从机构提供的产物月报来看，11 月，景林财富几位基金司理的产物略有小亏，然则如故高仓位来源。港股的配比都在五成以上，还有不少的好意思股执仓，A 股的比例则比较少。

来源：基金如期讲演，21 世纪经济报谈，数据适度 2024 年 12 月 2 日

信息时代行业是他们的"心头好"，买到了第一大执仓，甚而还有所增执。可选阔绰和医疗保健亦然他们共同看好的标的。

以下是景林几位基金司理的最新投资操作盘货。

蒋锦志：增配港股，信息时代行业比例加多

蒋锦志科罚的景林价值基金专享私募子基金，主要投资于"景林价值基金"。这只基金设立于 2018 年 10 月 26 日，适度最新净值日历 2024 年 12 月 2 日（下同），11 月份略亏 1.09%，本年以来的涨幅为 11.61%，现在的限制粗造在 1.74 亿元东谈主民币掌握。

母基金的执仓行业汇集度较高，主要的仓位都在三大行业上。第一大执仓行业为信息时代，占比跳跃 46%；第二大为电信行状，占比跳跃 37%；第三大为可选阔绰，占比跳跃 9%。

前三大执仓行业占比所有跳跃 92%，其余四个行业（动力、材料、工业、医疗保健）的占比所有 5 个点掌握（注：行业分类选拔 Wind 一级分类，穿透至个股标的，包含境外商场，下同）。

比拟于 10 月份，信息时代、电信行状、动力行业的执仓比例略有加多，可选阔绰行业的比例则有所裁汰。

其大类财富建设中，港股占比七成以上，比拟上个月有所加多；好意思股过火他财富占据两成多。还有极少的非货币基金（不到 1 个点），以及极少空仓（不到一个点）。

由蒋锦志和金好意思桥共同科罚的景林公共基金专享私募子基金，主要投资于"景林公共基金"。这只基金于 2017 年 11 月 30 日设立，适度最新净值日历 2024 年 12 月 2 日，现在的限制刚跳跃 2275 万元东谈主民币。

这只基金的执仓行业较为平衡，前五大执仓行业过火占比分袂是信息时代、动力、可选阔绰、房地产和电信行状。其中信息时代行业的占比粗造 23%，比拟 10 月份略有加多。

大类财富建设中，港股七成多，好意思股过火他财富有两成多，A 股粗造 2%，还有 3% 的空仓。

高云程：持续超高仓位来源

高云程科罚的景林优选基金专享私募子基金，主要投资于"景林优选"，这只基金设立于 2017 年 9 月 22 日，适度最新净值日历 2024 年 12 月 2 日，这只产物 11 月以来略亏 1.43%，本年以来斩获 18 个点，现在的限制粗造在 1.57 亿元东谈主民币掌握。

11 月，高云程持续超高仓位来源，和 10 月份的操作比拟变动不大。

母基金的执仓行业汇集度较高，光是第一大执仓行业的信息时代占比就跳跃了七成，执仓第二、第三大的行业为可选阔绰、医疗保健，分袂占比超 16%、5%。

其大类财富建设中，港股占比接近五成，好意思股过火他财富占比跳跃五成，现在莫得 A 股建设。

高云程曾屡次暗示，景林不以年度为单元看问题，更但愿围绕企业的人命周期、经济周期和产业时代变革这些维度，去寻找能够执续创造价值的公司。

本年年中时，高云程曾在执有东谈主信中臆测过我方看好的两类投资契机：一所以 AI 为代表的科技标的；二是筹谋清静、被低估的高分成公司，并暗示我方将要点布局三大范畴：住户阔绰水平会执续擢升、科技立异范畴 AI 带来的投资契机以及中国具备公共比较上风的产业。

蒋彤：本年出面多家公司调研

蒋彤科罚的景林丰充 3 号专享私募子基金，主要投资于"景林丰充 3 号"，这只基金设立于 2018 年 2 月 1 日，适度最新净值日历 2024 年 12 月 2 日，11 月以来略亏 2.87%，本年以来的涨幅为 14.39%，现在的限制粗造在 1.57 亿元东谈主民币掌握。

母基金的执仓行业较多，然则大部分的仓位主要投资于信息时代和可选阔绰行业。比拟于 10 月，蒋彤 11 月主若是改变了信息时代和可选阔绰行业的结构，将信息时代的占比提高，裁汰了可选阔绰的占比。

现在信息时代和可选阔绰行业的占比分袂跳跃 47%、31%，其他执仓行业为工业、房地产、闲居阔绰、金融、医疗保健、电信行状、动力、材料等。第三大执仓行业为工业，不到 5%。

大类财富建设中，港股五成，好意思股过火他财富有四成多，4% 的非货币基金，以及不到 1% 的 A 股和空仓。

值得持重的是，上半年，蒋彤还躬行调研了新但愿、乐歌股份、天皆锂业，下半年调研了海康威视、立讯精密。

主要作念栈房、餐饮、零卖等大阔绰行业信息科罚系统软件的石基信息，上半年和下半年蒋彤都去调研过。

对半导体范畴兴趣兴趣较浓

本年以来，景林财富至少调研了 277 次，触及 196 家上市公司。其中深圳主板的公司最多，有 63 只。此外，景林财富（香港）也至少调研了 24 次，触及 18 家上市公司。

四季度以来，景林财富还调研了至少 60 家公司，其中，作念鞋履买卖的华利集团、半导体行业的天合光能和芯原股份，都在四季度被调研了 2 次。

来源：Wind，数据适度 2024 年 12 月 25 日

调研之后，半导体范畴的瑞芯微、恒玄科技、芯原股份，以及工业机械行业的机器东谈主和罗博特科，都有 20% 以上的涨幅。其中，光伏开垦"寡头"罗博特科的涨幅甚而跳跃 60%。

如故看好优质财富低估的契机

近期商场波动有所加重，景林暗示，将持续坚执投资于基本面适宜、净现款流清静、估值具有招引力的高详情趣优质公司。

在景林看来，现在中国股票财富的估值仍然比较低估，比拟其他新兴商场如故存在 22% 的折价（适度 2024 年 12 月 6 日）；且无风险利率还在执续下移，最新中国 10 年期国债收益率降至 1.96%、余额宝 7 日年化收益率跌破 1.3%。

如果以现在的价钱投资于一些优质的中国公司，其长久风险酬报具备显明的招引力。

景林还荒凉注目分析了周期行业中的氧化铝行业从之前的多余行业酿资本年倏得加价酿成暴利行业的三个原因。

一是需求侧，云南电解铝本年的复产比较早，带动需求大增；二是供应侧的两个矛盾，一个矛盾是国内铝土矿主产区供应病笃，第二个矛盾是国内的很多产能只可消纳国产矿，从而从矿石端的结构性问题（国产矿少，入口矿加多），演变为氧化铝供给的总量问题（哪怕入口矿加多，消纳国产矿的产线莫得主义加多产量）。

预测来岁，景林觉得跟着氧化铝新产能的投产，其价钱可能会下落，从而转头到资本订价，铝价可能也将趁势下降。在这种情况下，有铝土矿 - 氧化铝 - 电解铝的一体化铝企业能力具备更好的抗风险智商和竞争上风。

景林也因此总结，在这么的行业里，具备上风的企业能力穿越周期九游会欧洲杯，这部分企业亦然景林投资的主要臆测标的。